会计代写|财务管理代写Financial Management代考|MGB304

Doug I. Jones

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  • Longitudinal Data Analysis 纵向数据分析
  • Foundations of Data Science 数据科学基础
会计代写|财务管理代写Financial Management代考|MGB304

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Discounted Cash Flow Techniques

The chief determinant of what a company will become is the investments it makes today. Each investment follows the same recurring pattern of nearterm outlays followed by the promise of attractive future returns. The challenge in each instance is to decide whether the uncertain future returns justify the current outlays.

To a novice, such investment choices can seem straightforward: just add up all the costs and all the benefits, and make sure the total benefits exceed total costs. Easy enough, except, of course, that money has a time value. A nearby dollar really is worth more than a distant dollar, so that comparing costs and benefits occurring at various times is anything but straightforward.
The discounted cash flow (DCF) techniques discussed here and in following chapters address this challenge. For several reasons, DCF techniques are central to finance and to business, and thus warrant your careful attention. First, a great many company decisions fall into the investment mold of costs and benefits extending over time, including such disparate activities as valuing stocks and bonds, analyzing equipment acquisitions or sales, choosing among competing production technologies, deciding whether to launch a new product, valuing divisions or whole companies for purchase or sale, assessing marketing campaigns and research and development programs, and even designing a corporate strategy.

Second, the adjustments to investment cash flows dictated by DCF techniques are far from trivial, not something that can be safely ignored as academic window-dressing or of only second-order importance. Here are a couple of benchmarks to keep in mind. At an interest rate of 7 percent, money loses half its value every decade. The promise of a dollar in 10 years is worth but 50 cents today. At a more representative corporate rate of 15 percent, money loses half its value in just five years. The time value of money is not trivial or second order.

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|The Time Value of Money

An accurate figure of merit must reflect the fact that a dollar today is worth more than a dollar in the future. This is the notion of the time value of money, and it exists for at least three reasons. One is that inflation reduces the purchasing power of future dollars relative to current ones; another is that in most instances, the uncertainty surrounding the receipt of a dollar increases as the date of receipt recedes into the future. Thus, the promise of $\$ 1$ in 30 days is usually worth more than the promise of $\$ 1$ in 30 months, simply because it is customarily more certain.

A third reason money has a time value involves the important notion of opportunity costs. By definition, the opportunity cost of any investment is the return one could earn on the next best alternative. A dollar today is worth more than a dollar in one year because the dollar today can be productively invested and will grow into more than a dollar in one year. Waiting to receive the dollar until next year carries an opportunity cost equal to the return on the forgone investment. Because there are always productive opportunities for investment dollars, all investments involve opportunity costs.

Because money has a time value, we cannot simply combine cash flows occurring at different dates as we do in calculating the payback period and the accounting rate of return. To adjust investment cash flows for their differing time value, we need to use the ideas of compounding and discounting. Anyone who has ever had a bank account knows intuitively what compounding is. Suppose you have a bank account paying 10 percent annual interest, and you deposit $\$ 1$ at the start of the year. What will it be worth at the end of the year? Obviously, \$1.10. Now suppose you leave the dollar in the account for two years. What will it be worth then? This is a little harder, but most of us realize that because you earn interest on your interest, the answer is $\$ 1.21$. Compounding is the process of determining the future value of a present sum. The following simple cash flow diagrams summarize the exercise. And note the pattern: As the number of years increases, so too does the power by which we raise the interest rate term $(1+.10)$. By extension, the future value of $\$ 1.00$ in, say, 19 years at 10 percent interest is thus, $\mathrm{F}_{19}=\$ 1(1+.10)^{19}=\$ 6.12$.

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财务管理代考

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Discounted Cash Flow Techniques

一家公司将成为什么样的公司的主要决定因素是它今天所做的投资。每项投资都遵循相同的近期支出重复模式,然后承诺有吸引力的未来回报。每种情况下的挑战都是确定不确定的未来回报是否值得当前的支出。

对于新手来说,这样的投资选择似乎很简单:只需将所有成本和所有收益相加,并确保总收益超过总成本。很简单,除了,当然,钱有时间价值。近处的一美元确实比远方的一美元更值钱,因此比较不同时间发生的成本和收益绝非易事。
此处和后续章节中讨论的贴现现金流 (DCF) 技术解决了这一挑战。出于多种原因,贴现现金流技术对金融和商业而言至关重要,因此值得您密切关注。首先,许多公司决策都属于成本和收益随时间推移的投资模式,包括对股票和债券进行估值、分析设备购置或销售、在竞争性生产技术中进行选择、决定是否推出新产品等不同的活动,评估部门或整个公司的购买或销售,评估营销活动和研发计划,甚至设计公司战略。

其次,DCF 技术对投资现金流量的调整远非微不足道,不能作为学术门面装饰或仅次要重要性而可以安全地忽略。这里有几个基准要记住。在 7% 的利率下,货币每十年贬值一半。10 年后 1 美元的承诺在今天只值 50 美分。以更具代表性的公司利率 15% 计算,金钱在短短五年内就贬值了一半。金钱的时间价值不是微不足道的或二阶的。

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|The Time Value of Money

准确的品质因数必须反映今天的一美元比未来的一美元更有价值的事实。这就是货币时间价值的概念,它的存在至少有三个原因。一是通货膨胀降低了未来美元相对于当前美元的购买力;另一个是,在大多数情况下,随着收到美元的日期推迟到未来,围绕收到一美元的不确定性会增加。因此,承诺$1在 30 天内通常比承诺更有价值$1在 30 个月内,仅仅因为它通常更确定。

金钱具有时间价值的第三个原因涉及机会成本这一重要概念。根据定义,任何投资的机会成本都是下一个最佳选择所能获得的回报。今天的一美元比一年后的一美元更值钱,因为今天的美元可以进行富有成效的投资,并且在一年内会增长到一美元以上。等到明年才能收到美元的机会成本等于放弃投资的回报。因为投资美元总是有生产机会,所以所有投资都涉及机会成本。

由于货币具有时间价值,我们不能像计算投资回收期和会计收益率那样简单地将不同日期发生的现金流量合并起来。调整不同时间价值的投资现金流量,需要用到复利和贴现的思想。任何曾经拥有银行账户的人都凭直觉知道复利是什么。假设你有一个年利率为 10% 的银行账户,你存$1在年初。到年底它会值多少钱?显然, 1.10美元。现在假设您将美元留在账户中两年。那它值多少钱呢?这有点难,但我们大多数人都意识到,因为你是靠利息赚取利息的,所以答案是$1.21. 复利是确定当前金额的未来价值的过程。以下简单的现金流量图总结了该练习。并注意模式:随着年数的增加,我们提高利率期限的能力也会增加(1+.10). 推而广之,未来的价值$1.00因此,在 19 年内,利率为 10%,F19=$1(1+.10)19=$6.12.

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题,以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法,其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型;这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型(GLM)归属统计学领域,是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型(GLM)通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归,以及方差分析和方差分析(仅含固定效应)。

有限元方法代写

有限元方法(FEM)是一种流行的方法,用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法,用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程(即一些边界值问题)。为了解决一个问题,有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分,称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的,它是通过构建对象的网格来实现的:用于求解的数值域,它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统,以模拟整个问题。然后,有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

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随机分析代写


随机微积分是数学的一个分支,对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程,是依赖于参数的一组随机变量的全体,参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现,其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值(如1秒,5分钟,12小时,7天,1年),因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中,往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录,以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进(Multiple Regression Analysis Asymptotics)属于计量经济学领域,主要是一种数学上的统计分析方法,可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系,在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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