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财务管理是处理公司财务的做法，以使其成功并符合法规要求。这需要一个高层次的计划和脚踏实地的执行。

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会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Market Signaling

Concern for future financial flexibility customarily favors equity financing today. A persuasive counterargument against equity financing, however, is the stock market’s likely response. In Chapter 4, we mentioned that, on balance, U.S. corporations do not make extensive use of new equity financing and suggested several possible explanations for this apparent bias. It is time now to discuss another.

Academic researchers have explored the stock market’s reaction to various company announcements regarding future financing, and the results make fascinating reading. Performing event studies similar to the one described in Chapter 5 on thousands of common stock offerings, researchers have consistently found that a large majority of companies experience a decline in stock price averaging two to three percent, and that the declines cannot reasonably be attributed to chance. ${ }^4$

On the surface, a loss of two to three percent of market value may not sound like much. But when measured relative to the amount of money to be raised, the loss is quite startling. In their pioneering study of 531 common stock offerings, Paul Asquith and David Mullins showed that announcement losses average more than 30 percent of the size of the new issue. ${ }^5$ To put this number in perspective, a 30 percent loss means that a company planning a $\$ 100$ million equity issue can expect to suffer a $\$ 30$ million decline in market value when it announces the sale. For the worst 6 percent of the issues in the Asquith and Mullins study, the unhappy companies actually lost more in market value from the announcement effect than they hoped to raise from the issue itself. Media and entertainment company ViacomCBS fell in this unfortunate category in March 2021 when it announced a stock offering of $\$ 3$ billion. Within a day, the company’s stock had fallen by over 9 percent, for a loss of market value of about $\$ 5.5$ billion, 180 percent of the size of the issue. ${ }^6$

To complete the picture, similar studies of debt announcements have not observed the adverse price reactions found for equity financing. Further, it appears that equity announcements work both ways; that is, a company’s announcement of its intention to repurchase some of its shares is greeted by a significant increase in stock price.

会计代写|财务管理代写Financial Management代考|Management Incentives

Incentive effects are not relevant in most financing decisions, but when relevant, their influence can be dominating.

Managers in many companies enjoy a degree of autonomy from owners. And human nature being what it is, they are inclined to use this autonomy to pursue their own interests rather than those of owners. This separation of ownership and control enables managers to indulge their personal preferences for such things as retaining profits in the business rather than returning them to owners, pursuing growth at the expense of profitability, and settling for satisfactory performance rather than excellence.

A virtue of aggressive debt financing in some instances is that it can reduce the gap between owners’ interests and those of managers. The mechanics are simple. When a company’s interest and principal repayment burden is high, even the most recalcitrant manager understands that he must generate healthy cash flows or risk losing the business and his job. With creditors breathing down their necks, managers quickly find there is no room for ill-advised investments or less than maximum effort. Financier Joseph Perella explained the relationship between debt and efficiency rather bluntly, “Every company has got people sitting around who do nothing for what they get paid. If they take on a lot of debt, it forces them to cut fat.” ${ }^8$ As discussed in more detail in Chapter 9 , leveraged buyout firms have found that aggressive debt financing, especially when combined with significant management ownership, can create powerful incentives to improve performance. Ownership in such highly levered companies serves as a carrot to encourage superior performance, while the high debt level is a stick to punish inferior performance.

财务管理代考

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对未来财务灵活性的关注通常有利于今天的股权融资。然而，对股权融资的一个有说服力的反驳是股票市场可能的反应。在第 4 章中，我们提到，总的来说，美国公司没有广泛使用新的股权融资，并对这种明显的偏见提出了几种可能的解释。现在是讨论另一个的时候了。

学术研究人员探讨了股票市场对各种公司关于未来融资的公告的反应，其结果引人入胜。研究人员对数千种普通股发行进行类似于第 5 章中描述的事件研究，一致发现绝大多数公司的股价平均下跌 2% 到 3%，而且这种下跌不能合理地归因于偶然性.4

从表面上看，市值损失 2% 到 3% 听起来可能不算多。但是当相对于要筹集的资金量来衡量时，损失是相当惊人的。保罗·阿斯奎斯 (Paul Asquith) 和大卫·穆林斯 (David Mullins) 在他们对 531 只普通股发行的开创性研究中表明，公告损失平均超过新发行规模的 30%。5从正确的角度来看这个数字，30% 的损失意味着公司计划$100万股发行预计将遭受$30宣布出售时市值缩水万元。对于 Asquith 和 Mullins 研究中最糟糕的 6% 的问题，不满意的公司实际上从公告效应中损失的市场价值超过了他们希望从问题本身筹集的资金。媒体和娱乐公司 ViacomCBS 在 2021 年 3 月宣布发行股票时落入了这个不幸的类别$3十亿。一天之内，该公司的股票下跌超过 9%，市值损失约$5.5亿，发行规模的 180%。6

为了完成这幅图景，类似的债务公告研究没有观察到股权融资的不利价格反应。此外，股权公告似乎是双向的；也就是说，一家公司宣布打算回购部分股票后，股价就会大幅上涨。

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激励效应与大多数融资决策无关，但当相关时，它们的影响可能是主要的。

许多公司的经理享有一定程度的自主权。而人性就是这样，他们倾向于利用这种自主权来追求自己的利益，而不是所有者的利益。这种所有权和控制权的分离使管理者能够放纵自己的个人偏好，例如将利润保留在企业中而不是将利润返还给所有者，以牺牲盈利能力为代价追求增长，以及满足于令人满意的绩效而不是卓越。

在某些情况下，激进的债务融资的一个优点是它可以缩小所有者利益与管理者利益之间的差距。机制很简单。当一家公司的利息和本金偿还负担很高时，即使是最顽固的经理也明白他必须产生健康的现金流，否则就有失去业务和工作的风险。随着债权人的喘息，经理们很快发现没有空间进行不明智的投资或不尽最大努力。金融家约瑟夫·佩雷拉 (Joseph Perella) 相当直截了当地解释了债务与效率之间的关系，“每家公司都有一些人坐在那里，他们为了得到的报酬而无所事事。如果他们背负大量债务，就会迫使他们减脂。”8正如在第 9 章中更详细地讨论的那样，杠杆收购公司发现积极的债务融资，特别是当与大量的管理层所有权相结合时，可以产生强大的激励来提高绩效。在这种高杠杆公司中的所有权是鼓励卓越绩效的胡萝卜，而高债务水平是惩罚低绩效的大棒。

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金融工程代写

金融工程是使用数学技术来解决金融问题。金融工程使用计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题，以及设计新的和创新的金融产品。

非参数统计代写

非参数统计指的是一种统计方法，其中不假设数据来自于由少数参数决定的规定模型；这种模型的例子包括正态分布模型和线性回归模型。

广义线性模型代考

广义线性模型（GLM）归属统计学领域，是一种应用灵活的线性回归模型。该模型允许因变量的偏差分布有除了正态分布之外的其它分布。

术语 广义线性模型（GLM）通常是指给定连续和/或分类预测因素的连续响应变量的常规线性回归模型。它包括多元线性回归，以及方差分析和方差分析（仅含固定效应）。

有限元方法代写

有限元方法（FEM）是一种流行的方法，用于数值解决工程和数学建模中出现的微分方程。典型的问题领域包括结构分析、传热、流体流动、质量运输和电磁势等传统领域。

有限元是一种通用的数值方法，用于解决两个或三个空间变量的偏微分方程（即一些边界值问题）。为了解决一个问题，有限元将一个大系统细分为更小、更简单的部分，称为有限元。这是通过在空间维度上的特定空间离散化来实现的，它是通过构建对象的网格来实现的：用于求解的数值域，它有有限数量的点。边界值问题的有限元方法表述最终导致一个代数方程组。该方法在域上对未知函数进行逼近。[1] 然后将模拟这些有限元的简单方程组合成一个更大的方程系统，以模拟整个问题。然后，有限元通过变化微积分使相关的误差函数最小化来逼近一个解决方案。

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随机分析代写

随机微积分是数学的一个分支，对随机过程进行操作。它允许为随机过程的积分定义一个关于随机过程的一致的积分理论。这个领域是由日本数学家伊藤清在第二次世界大战期间创建并开始的。

时间序列分析代写

随机过程，是依赖于参数的一组随机变量的全体，参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现，其时间序列是一组按照时间发生先后顺序进行排列的数据点序列。通常一组时间序列的时间间隔为一恒定值（如1秒，5分钟，12小时，7天，1年），因此时间序列可以作为离散时间数据进行分析处理。研究时间序列数据的意义在于现实中，往往需要研究某个事物其随时间发展变化的规律。这就需要通过研究该事物过去发展的历史记录，以得到其自身发展的规律。

回归分析代写

多元回归分析渐进（Multiple Regression Analysis Asymptotics）属于计量经济学领域，主要是一种数学上的统计分析方法，可以分析复杂情况下各影响因素的数学关系，在自然科学、社会和经济学等多个领域内应用广泛。

MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。